بررسی اجمالی صنعت فولاد در ایران، مطالعه موردی: شرکت فولاد خراسان (نماد فخاس)
برای فردا

بررسی اجمالی صنعت فولاد در ایران، مطالعه موردی: شرکت فولاد خراسان (نماد فخاس)

| 20:00 | 2

صنعت فولاد را می‌‌توان یکی از بنیان‌های مهم اقتصاد در هر کشوری دانست، به‌گونه‌ای که حتی مصرف سرانه فولاد به‌عنوان شاخصی به منظور ارزیابی صنعتی بودن یک کشور مطرح است. این کالا بعد از نفت و گاز دومین کالای پر حجم از لحاظ تجارت جهانی می‌باشد و تعداد زیادی از صنایع پایه از قبیل حمل و نقل، ساختمان، ساخت ماشین آلات، معدن و دیگر صنایع مرتبط با تولید و انتقال انرژی، به صنعت فولاد وابسته هستند. ایران دارای ذخایر فراوان سنگ آهن بوده و در تولید سنگ آهن رتبه دهم جهان را دارد. عیار سنگ آهن ایران 56 درصد است و 95 درصد صادرات سنگ آهن ایران به چین و هند است. مناطق دارای ذخایر سنگ آهن در ایران در 4 ناحیه زیر قرار دارند: 
1. ناحیه همدان – اصفهان – کرمان (معادن گلگهر سیرجان در استان کرمان)
2.  ناحیه زنجان – سمنان – خراسان (معادن سنگ آن سنگان در استان خراسان)
3.  ناحیه انارک – بافق – یزد – کرمان (معادن چغارت و چادرملو)
4.  ناحیه بوشهر – بندرعباس – زاهدان 

یکی از مهم‌ترین مباحثی که صنعت فولاد را اقتصادی‌تر می‌کند، تکمیل زنجیره فولاد در داخل از معدن تا تولید فولاد است. زیرا در زنجیره فولاد است که ارزش‌افزوده بالا و اشتغالزایی بسیار ایجاد می شود. ایران با توجه به معادن سنگ‌آهن و انرژی فراوان این ظرفیت را دارد که به یکی از کانون‌های اصلی تولید فولاد در جهان تبدیل شود. مراحل مختلف تکمیل زنجیره فولاد پس از سنگ‌آهن که از معدن استخراج می‌شود، شامل تبدیل سنگ‌آهن به کنسانتره، گندله، آهن اسفنجی، شمش و محصولات فولادی است، از این‌رو باید در تاسیس و ایجاد یک واحد فولادی، تمام این زنجیره را در نظر گرفت تا با بهره‌گیری کامل از این زنجیره به بیشترین میزان بازده رسید.

شرکت فولاد خراسان

شركت مجتمع فولاد خراسان (فخاس) بزرگترین توليد كننده مقاطع فولادی در شرق کشوراست و این شرکت مالکیت شرکت های فرعی تهيه و توليد مواد معدن  شرق فولاد خراسان (سهامی خاص) و شركت كشت و صنعت مرواديد دشت سلام (سهامی خاص) را دارد. مجتمع فولاد خراسان همچنین مالک 40 درصد از سهام شرکت بين المللي توليد و توسعه مواد فلزي (سهامی خاص) است.
کارخانه نورد مجتمع به ظرفیت اسمی 550 هزار تن انواع محصولات سبک ساختمانی در خرداد ماه سال 1380، کارخانه فولاد سازی شماره 1 به ظرفیت اسمی 630 هزار تن بیلت در بهمن 1380، مدول یک احیا مستقیم شرکت به ظرفیت 800 هزار تن آهن اسفنجی در بهمن 1388، مدول دو احیا مستقیم به ظرفیت 800 هزار تن آهن اسفنجی در بهمن 1389  و واحد فولاد سازی شماره 2 با ظرفیت اسمی 720 هزار تن بیلت در اردیبهشت 1396 مورد بهره برداری قرار گرفت.
همچنین به منظور تکمیل زنجیره تولید و چرخه تامین مواد اولیه (تامین مواد اولیه مدول یک و دو احیا مستقیم) واحد گندله سازی شرکت به ظرفیت اسمی 2.5 میلیون تن در سال در اردیبهشت 97 بهره برداری شد.
در راستای تکمیل زنجیره تولید و اتصال به معدن سنگ آهن، پروژه احداث واحد تغلیظ سنگ آهن (کنستانتره سازی) با ظرفیت 2.5 میلیون تن و با زیرساخت 5 میلیون تن در سال را در محل معادن سنگان شهرستان خواف در دست اجرا دارد. قرارداد اجرای این پروژه در مهر ماه سال 1393 با مشارکت ایریتک، کیسون و اتوتک منعقد شد. اما با توجه به امتناع شرکت اوتک به عنوان تامین کننده بخش خارجی تجهیزات از ادامه همکاری به بهانه آغاز دورجدید تحریم‌های اقتصادی، نحوه ادامه و اجرای قرارداد با کنسرسیوم فوق الذکر و با مشارکت شریک خارجی که در مرحله بررسی و انتخاب است، در جریان می باشد.

ریسک 

ریسک قیمت نهاده‌های تولیدی:

نوسانات قيمت مواد اوليه در داخل كشور و قيمت های جهانی مانند گندله، الکترود، قراضه و مواد افزودنی از جمله مهترین ریسک‌ها می‌باشد. تکمیل زنجیره تولید و بهره برداری از واحد گندله سازی، احداث واحد تغلیظ سنگ آهن، مشارکت و سرمایه گذاری در شرکت الکترود اردکان و قرارداد بهینه سازی مصرف الکترود از مهمترین اقدامات جهت کاهش این ریسک توسط این شرکت محسوب می‌شود.

ریسک تامین نهاده‌های تولیدی:

تامین کنستانتره مورد نیاز واحد گندله سازی یکی از ریسک های مهم شرکت محسوب می شود. بدین منظور احداث کارخانه تغلیظ سنگ آهن از اقدامات شرکت جهت حذف این ریسک محسوب می شود. الکترود گرافیکی و مواد نسوز از خارج از کشور تامین می شود و از ریسک های مهم در حوزه تامین است. کاهش مصرف الکترود از طریق بهبود فرآیندهای تولید و نیز مشارکت با فولادسازهای بزرگ کشور برای احداث کارخانه تولید الکترود از اقدامات مهم برای کاهش این ریسک است. 

ریسک تجاری:

دشواری وصول و انتقال درآمدهای صادراتی و نوسان قیمت در بازار جهانی از جمله ریسک های تجاری محسوب می‌شود که با استفاده از خدمات ارائه شده توسط صرافی‌های مجاز بانکی و بعضا تهاتر محصولات صادراتی با اقلام مورد نیاز وارداتی سعی در به حداقل رساندن ریسک شده است.

ریسک تامین ارز و نوسانات نرخ آن

شرکت فولاد خوزستان دارای سه محصول اصلی محصولات سبک ساختمانی، شمش و آهن اسفنجی و بریکت است، سود این شرکت برای محصولات مطابق با نمودار زیر است:

مواد اولیه مورد استفاده این شرکت شامل کنستانتره، گندله و سایر مواد است. کنسانتره سنگ آهن و گندله به عنوان مهمترین مواد اولیه شرکت تماما از داخل تامین می گردد. تغییرات قیمت شمش فولاد خوزستان در سه ماهه میتواند منجر به تغییر بهای کنسانتره و کندله مورد نیاز گردد. تغییر نرخ ارزو تغییرات قیمت جهانی الکترود و نسوزها و قطعات یدکی از عوامل موثر بر بهای تمام شده می باشند. نمودار زیر میزان مواد اولیه مصرفی این شرکت را نشان میدهد:

مهمترین هزینه شرکت فولاد خراسان، هزینه تامین مواد اولیه یا همان هزینه مواد مصرفی است. نمودار زیر وضعیت هزینه‌های این شرکت را نشان می دهد:


این شرکت در سال 1399 پیگیری تکمیل واحد تغلیظ سنگ آهن سنگان و پیگیری اجرای افزایش سرمایه شرکت از مبلغ ۹۰۰۰ میلیارد ریال به ۱۳۵۰۰ میلیارد ریال در دست اجرا دارد (منبع: کدال).

 

بررسی نسبتهای مالی شرکت فولاد خراسان با سایر شرکتهای فولادی

از آنجا که مقایسه نسبت های مالی شرکت فولاد خراسان با سایر شرکت های فولادی می تواند دید ارزشمندی به سرمایه گذاران در این حوزه دهد در سه جدول پیش رو این مقایسه انجام شده است.

نماد شرکت حاشیه سود عملیاتی(درصد) درصد ROA بازده سرمایه درصدROE
فخاس فولاد خراسان 17.55 20.36 84.61 42.11
فخوز فولاد خوزستان 23.41 24.11 175.32 49.05
ارفع  آهن و فولاد ارفع 26 29.11 87.49 43.52
هرمز فولاد هرمزگان 27.33 23.16 60.01 34.11
فولاژ فولاد آلیاژی ایرانی 26.44 24.8 123.97 46.76
کاوه فولاد کاوه جنوب کیش 22.47 13.24 64.84 38.59
ذوب ذوب آهن اصفهان 9.05 4.89 12.25 13.22
فولاد فولاد مبارکه اصفهان 38.98 25.39 70.79 29.78
فوکا فولاد کاویان -77.99 -30.75 -45.39 189.21
کویر فولاد سپید فراب 13.5 21.94 128.8 52.15
قولای فولاد آلیاژی یزد 6.69 17.02 77.04 31.53
فافزا فولاد افزا سپاهان 17.87 22.68 89.55 39.77
فجر فولاد امیر کبیر کاشان 19.21 26.12 211.13 46.16
متوسط صنعت   20.71 21.07 98.82 39.73

همان طور که در جدول بالا مشخص است، درصد حاشیه سود شرکت فولاد خراسان نسبت به متوسط شرکت های فولادی پایین تر است (در این متوسط گیری فولاد کاویان به دلیل وضعیت نامناسب در نظر گرفته نشده است).  

نماد شرکت EPSخالص وافعی گذشته(ریال) P/E ارزش دفتری (ریال)
فخاس فولاد خراسان 846 45.72 2087
فخوز فولاد خوزستان 1753 22.7 4220
ارفع  آهن و فولاد ارفع 875 19.67 1661
هرمز فولاد هرمزگان 600 22.54 1776
فولاژ فولاد آلیاژی ایرانی 1240 22.81 3255
کاوه فولاد کاوه جنوب کیش 648 33.47 1853
ذوب ذوب آهن اصفهان 122 45.35 961
فولاد فولاد مبارکه اصفهان 708 25.33 1967
فوکا فولاد کاویان -454 0 49
کویر فولاد سپید فراب 1288 11.18 1690
قولای فولاد آلیاژی یزد 770 68.52 3056
فافزا فولاد افزا سپاهان 895 54.64 2322
فجر فولاد امیر کبیر کاشان 2111 27.3 4264
متوسط صنعت   988 33.26 2426

در سال 98 شرکت فولاد خراسان 20 تومان DPS تقسیم کرد که این میزان نسبت به EPS 84 تومانی در حدود 26%  (نسبت DPS/EPS) است. این نکته حائز اهمیت است که P/E شرکت فولاد خراسان نسبت به متوسط شرکت های فولادی بیشتر است

(در این متوسط گیری فولاد کاویان به دلیل وضعیت نامناسب در نظر گرفته نشده است). 

در سال 98 شرکت فولاد خراسان 20 تومان DPS تقسیم کرد که این میزان نسبت به EPS 84 تومانی در حدود 26%  (نسبت DPS/EPS) است. این نکته حائز اهمیت است که P/E شرکت فولاد خراسان نسبت به متوسط شرکت های فولادی بیشتر است
(در این متوسط گیری فولاد کاویان به دلیل وضعیت نامناسب در نظر گرفته نشده است).

نماد شرکت حمع دارایی های جاری حمع بدی های جاری سرمایه سود و زیان انباشته  حمع حقوق صاحبان سهام
فخاس فولاد خراسان 21542938 18201229 9000000 8185845 18085845
فخوز فولاد خوزستان 87264387 6768530 19048697 47088922 68086287
ارفع  آهن و فولاد ارفع 22274978 8934273 9000000 8193333 18093333
هرمز فولاد هرمزگان 53357009 20194829 25000000 17302367 43982034
فولاژ فولاد آلیاژی ایرانی 14743428 7604312 5500000 9368008 15907215
کاوه فولاد کاوه جنوب کیش 16282698 16654960 15000000 9256944 25205844
ذوب ذوب آهن اصفهان 55172811 60912496 61503539 -5289444 56977195
فولاد فولاد مبارکه اصفهان 401003290 200794303 209000000 142105126 371949378
فوکا فولاد کاویان 4567910 8081385 59974726 -7417912 -1433186
کویر فولاد سپید فراب 17536059 11986316 24000000 6250989 8890989
قولای فولاد آلیاژی یزد 482145 278996 1340000 179607 327415
فافزا فولاد افزا سپاهان 134045 150916 900000 103639 202639
فجر فولاد امیر کبیر کاشان 6331765 2963721 858000 2980729 3924529
متوسط صنعت   58010463 34696848 2971118.33 20477172.08 52636029

 در جدول بالا نیز برخی موارد ترازنامه شرکت فولاد خراسان با شرکت های فولادی دیگر مقایسه شده است. (در این متوسط گیری فولاد کاویان به دلیل وضعیت نامناسب در نظر گرفته نشده است).

مقالات مرتبط: 

منبع: بورس با ما
برچسب‌ها: صنعت فولاد

دیدگاه شما

|   مشاهده قوانین و مقررات

دیدگاه‌ها